【研究报告内容摘要】
云上游:4月订单开始大幅回暖,2020q1领军公司财报均超预期。1)采招网数据显示,自4月起服务器订单金额开始大幅回暖。通过采招网平台数据,我们对服务器行业的中标订单进行梳理(主要包括政企和运营商客户),统计出2020年1-4月份订单金额同比去年同期下滑14.89%。其中2月和3月的下滑幅度都在30-50%之间,但进入4月以来订单金额开始大幅回暖,4月单月的同比增速大幅回暖,达到58.08%。考虑服务器交付周期较短,相关订单有望在当季直接体现,一定程度上反应行业景气度。2)云上游核心领军浪潮信息和中科曙光,2020q1业绩均超预期。浪潮信息:线上化趋势带动收入增速超预期,经营性现金流入实际更佳,大量备货表明后续订单旺盛。中科曙光:q1业绩略超预期,预计由芯片供应缓解及超算订单兑现。
投资主线:1)计算及存储it底座:浪潮信息、中科曙光、易华录、紫光股份、澜起科技;2)数据中心:宝信软件、光环新网、数据港、奥飞数据、证通电子、杭钢股份、沙钢股份;3)iaas:优刻得。
信息安全:行业2020q1订单影响有限,疫情推动行业新趋势。行业订单4月份开始全面恢复。我们通过采招网数据库,统计了美亚柏科、安恒信息、启明星辰、南洋股份、中新赛克、恒为科技等信息安全公司2020年以来的订单情况。由于行业具备一定特殊性,许多订单并未披露订单金额。我们以订单数量为指标,发现在疫情影响下,2月份行业招标几乎停滞,3月份开始逐步恢复,4月份已全面恢复。推荐:启明星辰、安恒信息、深信服、中新赛克、恒为科技、南洋股份。
医疗it:行业订单快速恢复,后疫情时代公共卫生与互联网医疗需求崛起。
3月份以来,医疗it公司相关订单快速恢复。根据我们第三方平台订单统计,3月份以来,医疗it行业订单快速恢复,相较2月份呈现快速反弹态势。我们认为,1)医院受疫情影响,集中资源在新冠上,2月份大量信息化需求无法启动招标,3月份陆续恢复,电子病历、互联互通评级持续推进;2)医保局招标陆续启动,青海省医保信息系统平台升级项目已落地,按政策要求全国将在2020年完成医保系统招标;3)疫情凸显急诊急救平台、疾控平台建设不完善痛点,卫健委将在加大卫生信息化建设;4)互联网医疗在疫情期间表现突出,大量医院后续将建设自有互联网医院,开展互联网医疗服务。推荐:卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠。
超高清赛道订单同比增长,出现复苏迹象,下半年是行业重点。我们通过第三方平台采招网统计了央视、各地方电视台、iptv以及融媒体的项目中标情况,总体来看赛道具有明显的季节性,下半年甚至四季度是全年的高峰,2020年第一季度虽然一定程度上受到疫情的压制,但是相比2019年依然有一定的增长,整体来看目前赛道的订单正在健康复苏,边际改善迹象明显。
推荐:当虹科技、数码科技、万兴科技,建议关注淳中科技。
车联网赛道2019年政策驱动井喷,2020q2出现环比改善。我们通过第三方平台采招网统计了2019年1月至今的“自动驾驶”、“车路协同”、“取消高速公路省界收费站”等多个类型的项目中标情况,并从其中剔除了施工、机电为主以及第一中标方为建筑、交通施工企业的大部分工程总包,我们发现2019年随着etc政策的推进,2019年第三季度开始出现了赛道中标订单的爆发式增长(如果考虑到我们剔除的总包工程订单,整个赛道的景气度将更加明显)。2020年随着疫情影响的逐步减弱,车联网赛道的订单已经出现了明显的环比改善迹象。推荐:千方科技、金溢科技、万集科技、锐明技术。
风险提示:贸易摩擦加剧;财政支出不及预期;金融监管影响金融创新;经济下行超预期。

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